Смешанная форма финансирования инвестиционных проектов

vse-investory.ru

По данным Центрального банка, из средств, вложенных гражданами за последние 1,5 года в 77 крупнейших открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ), 38% пришлось на на ПИФы смешанных инвестиций. Это самый большой показатель среди всех типов открытых ПИФов. Как работает этот инвестиционный инструмент?

Стандартный выбор российского инвестора, который только осваивается на бирже, – государственные облигации (ОФЗ), рассказывал в интервью «Ведомостям» председатель правления Московской биржи Юрий Денисов. Риски по ним сравнимы с депозитами на сумму меньше 1,4 млн руб., а доходность выше. Инвесторам, которые хотят получить большую доходность, необходимо самостоятельно проводить оценку корпоративных эмитентов акций и облигаций. К тому же создать диверсифицированный по отраслям портфель начинающему инвестору трудно.

Эти задачи за них могут решить ПИФы.

Что такое ПИФ

Открытый ПИФ свободно продает всем желающим доли участия в капитале – паи. Полученные средства вкладываются управляющей компанией (УК) фонда в различные финансовые инструменты в соответствии с объявленной инвестиционной стратегией: фонды акций инвестируют в акции, фонды облигаций – в облигации, ПИФы смешанных инвестиций могут комбинировать эти инструменты.
В зависимости от успешности инвестиций стоимость пая может как расти, так и уменьшаться. Инвестор имеет возможность в любой момент выйти из капитала ПИФа, продав ему свои паи по текущей стоимости.
Благодаря низкому порогу входа (пай можно купить от 1000 руб.) вложиться в диверсифицированный портфель может и инвестор с небольшим капиталом.

Российские вкладчики открытых ПИФов обычно предпочитали менее рискованные фонды облигаций, однако за последние два года аппетит инвесторов к риску вырос за счет более высокой доходности акций, поэтому стали расти вклады в ПИФы акций и смешанных инвестиций, указывает ЦБ в своем отчете за III квартал 2019 г.

Для сравнения: вложения в акции в 2018 г. могли в среднем принести доходность 11,79% (на столько вырос индекс Московской биржи), в государственные облигации федерального займа (ОФЗ) – 7,4% (купонная доходность по индексу государственных облигаций RGBI), в корпоративные облигации – 8,23% (по индексу корпоративных облигаций MICEXCBICP). Средняя ставка по годовому депозиту в российских банках в октябре этого года, по данным ЦБ, составляла 4,9% в рублях.

Дмитрий Постоленко, портфельный управляющий УК «Сбербанк Управление Активами»:

«ПИФ смешанных инвестиций есть смысл выбирать, если горизонт инвестирования — хотя бы два года. В нашей практике есть опыт, когда клиент вошел в еврооблигации в 2014 г. при неблагоприятной ситуации на рынке, в случае продажи актива он бы зафиксировал убыток, который не смог бы отыграть. Но, оставив средства на пять лет, клиент получил в итоге доходность 7% годовых»

ПИФы смешанных инвестиций распределяют деньги инвесторов между несколькими инструментами фондового рынка, чаще всего – акциями и облигациями. Это позволяет УК быстро реагировать на изменения рыночных условий: во время роста фондового рынка фонды могут увеличивать долю вложений в акции, во время падения – сбалансировать портфель в пользу условно-защитных инструментов, облигаций. Не стоит путать такие ПИФы с комбинированными фондами для квалифицированных инвесторов, которые могут инвестировать средства в любые активы, например предметы искусства или вино, за исключением наличных денежных средств.

Читать статью Акционеры ЮГК утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2023 год

Читать статью Инвестиции — что это, виды инвестиций, инструменты, риски в сфере инвестирования

«Публичные фонды под управлением УК «Сбербанк Управление Активами» в основном вкладывают средства инвесторов в наиболее доходные инструменты фондового рынка – акции и облигации, – комментирует портфельный управляющий УК «Сбербанк Управление Активами» Дмитрий Постоленко. – Такая структура портфеля позволяет обеспечить клиентам доход в случае снижения стоимости одного из видов активов. Публичные фонды ориентированы на инвестиции в Россию, даже если активы торгуются на иностранных биржах».

В 2019 г. объем инвестиций фонда «Сбербанк-Сбалансированный» вырос в 3,5 раза до 9,5 млрд руб., подсчитал Постоленко. «Это произошло как за счет увеличения объема вложенных средств, так и за счет роста количества пайщиков, прихода новых клиентов», – объясняет он динамику. Состав публичного фонда полностью прозрачен для инвесторов: раз в неделю компания обновляет структуру фонда на сайте, ежеквартально публикуется отчетность, но инвестор в любой момент может запросить актуальные данные у управляющего, рассказывает Постоленко.

«В 2019 г. российский рынок акций показал рекордный рост на фоне смягчения денежно-кредитной политики и стабилизации экономической ситуации. Поэтому сегодня в целевой структуре фонда 60% приходится на акции, – рассказывает Постоленко. – Доходность по акциям в нашем управлении в этом году составила 20%, еще 5–6% инвесторам принесли дивиденды. При этом потенциальная доходность по облигациям – 7–8%». В то же время управляющие в зависимости от рыночной ситуации и новостного фона могут менять структуру для получения оптимального портфеля, заключает эксперт.

Инвестиционные декларации некоторых УК позволяют кроме акций и облигаций вкладывать средства смешанных фондов и в другие активы. Например, у «Сбербанк Управление Активами» – в производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы). Другие смешанные фонды могут вкладывать средства в индексные фонды (ETF) или держать наличные – это позволяет защититься от колебаний (волатильности) на рынке. «Такие активы, как производные инструменты, депозитарные расписки, валюта, наши фонды могут приобретать в периоды рыночной турбулентности для хеджирования рисков», – отмечает Постоленко.

Кроме диверсификации по видам бумаг фонды смешанных инвестиций диверсифицируют свои вложения в акции по разным секторам. В ПИФе смешанных инвестиций Сбербанка на нефтегазовые компании приходится 25,8% вложений. Некоторые из компаний сектора (например, «Лукойл» и «Газпром») в этом году увеличили дивиденды, что обеспечило рост стоимости пая на 18,6% c начала 2019 г.

«Основной объем вложений фонда распределяется между бумагами эмитентов самых доходных секторов – для российского рынка это банки, нефтегазовый сектор и металлургические компании, – говорит Постоленко. – Также мы инвестируем в активы других прибыльных секторов – в телеком- и IT-компании, однако их доля меньше в связи с меньшей ликвидностью таких активов». В то же время структура фонда меняется в зависимости от ситуации в том или ином секторе.

Читать статью Открываем свой благотворительный фонд и зарабатываем. Это гораздо проще, чем вы думали!

Доходность фонда, как и любого финансового инструмента, зависит от множества факторов: глобальной и внутренней рыночной ситуации, политических решений, а также от качества управления. Средняя доходность открытых фондов смешанных инвестиций под управлением «Сбербанк Управление Активами» в 2019 г. составила 22%, говорит Постоленко.

Читать статью ИИС - инвестиции: что это такое и как начать зарабатывать

На 2020 г. Постоленко прогнозирует доходность на уровне среднего. «Не стоит ждать повторения экстраординарных результатов, – предостерегает он. – Средняя годовая доходность нашего фонда за три года составляет 12%, я предлагаю ориентироваться на этот показатель».

Состав инструментов, которые УК может предложить тому или иному клиенту, зависит от результатов от его риск-профиля. «Мы основываемся на целях и предпочтениях клиента, его аппетите к риску и, конечно, нашей экспертизе и видении рыночной ситуации, – отмечает Постоленко. – Например, в последнее время облигации показали хороший прирост, поэтому часто клиенты хотят повторить этот результат. Однако, по нашим прогнозам, в связи со смягчением денежно-кредитной политики результаты по инструментам фиксированной доходности будут скромнее. Поэтому мы можем предложить смешанные фонды, которые ориентированы в том числе на акции. Мы учитываем, на какой срок клиент готов инвестировать средства, если он не готов вкладывать деньги больше чем на год, стоит остаться в облигациях».

ПИФ смешанных инвестиций следует выбирать, когда горизонт инвестирования составляет не менее двух лет, советует Постоленко. В противном случае есть риск убытков, если инвестор заберет средства из фонда при первом рыночном скачке. При размещении средств на три года и более инвестор, как правило, обгоняет депозитную доходность даже в случае колебаний рынков.

Смешанная форма финансирования инвестиционных проектов состоит в том, что при их реализации используются различные источники и формы привлечения финансовых средств.

К смешанной форме финансирования инвестиционных проектов относятся совместное финансирование инвестиционных объектов из средств федерального, территориального и местных бюджетов; участие федерального, территориальных и местных бюджетов в финансировании инвестиционных проектов, реализуемых акционерными обществами на правах совладения собственностью создаваемых или реконструируемых предприятий и объектов; реализация инвестиционных проектов с привлечением средств внебюджетных фондов и т.п.

Государственное участие в совместном с бюджетами территорий и местными бюджетами финансировании инвестиционных проектов осуществляется, как правило, в рамках федеральных инвестиционных программ. Федеральные целевые инвестиционные программы являются достаточно эффективным инструментом государственного воздействия на активизацию инвестиционной деятельности в стране в целом и в отдельных регионах и на развитие территорий и отраслей экономики в общегосударственных интересах.

Постановлением Правительства Российской Федерации от 26 июня 1995 г. № 594 утвержден Порядок разработки и реализации федеральных целевых программ и межгосударственных целевых программ, в осуществлении которых участвует Российская Федерация. В соответствии с указанным постановлением средства государственного бюджета направляются в первую очередь на осуществление тех инвестиционных проектов, которые отвечают решению приоритетных задач экономического, социального, культурного развития страны и ее отдельных территорий, обеспечения экологической безопасности и сохранения природной среды.

Читать статью Эмитент: кто это, чем занимается, суть деятельности, кто может стать

Финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых за счет общих средств федерального, территориальных и местных бюджетов, производится через уполномоченные государственные органы управления соответствующих уровней. Со стороны федерального бюджета таким органом выступает Министерство финансов Российской Федерации, которое в соответствии с бюджетными распределениями выделяет уполномоченным Правительством Российской Федерации органам государственного управления соответствующие суммы финансовых средств, подлежащие расходованию через федеральные территориальные казначейства.

Читать статью "Мегафон" выплатит 10 млрд руб. дивидендов по итогам девяти месяцев 2023 года

Государственное участие в финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых акционерными обществами на правах совладения создаваемой собственностью, направлено на поддержку проектов, имеющих важное значение для экономики, а также на сохранение государственного контроля над соответствующими секторами экономики. Указанное участие осуществляется в пределах государственных бюджетных ассигнований на инвестиционные цели и в рамках государственных инвестиционных программ.

В финансировании инвестиционных проектов на долевой основе могут принимать участие различные отечественные внебюджетные фонды, а также иностранные инвесторы в лице правительств, юридических и физических лиц иностранных государств, международных организаций и др. Порядок финансирования в этих случаях устанавливается инвестиционными соглашениями участников инвестиционных проектов в рамках действующего в Российской Федерации законодательства.

Методы финансирования инвестиций. Смешанное финансирование

Источники финансирования инвестиций — денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций — механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

Метод финансирования инвестиций:

2. акционерное финансирование

3. заемное финансирование

7. проектное финансирование

Формы финансирования реальных инвестиций

1) Формы акционерного финансирования (эмиссия обыкн. акций; эмиссия привелег. акций);

2) Формы заемного финансирования (кредиты; облигационные займы; заемные средства населения);

3) Формы гос. финансир-я (высокоэффективные инвест. проекты; целевые программы; гос. внеш. займы);

4) Формы лизинга (финансовый лизинг; оперативный лизинг; возвратный лизинг);

5) Формы проектного финансирования (с полным регрессом; без права регресса; с ограниченным регрессом).

Смешанное финансирование – предполагает использ-е одновременно нескольких методов, при этом необх. контролировать долю собствен. источников в общ. сумме инвестиций. Для этого исполь-ся коэф. самофинансир-я – он равен отнош-ю собствен. средств к общ. сумме инвестиций – не ниже 51%.

Данный метод финансирования инвестиций довольно распространен на практике и предполагает одновременное использование не одного, а нескольких методов финансирования, при этом необх. контролировать долю собствен. источников в общ. сумме инвестиций. Для этого исполь-ся коэф. самофинансир-я – он равен отнош-ю собствен. средств к общ. сумме инвестиций..

Например, наряду с акционерным финансированием, может использоваться кредитование. При смешанном финансировании необходимо контролировать долю собственных источников финансирования инвестиций.

Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования (К_сф)

где СС — собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления);

И — общая сумма инвестиций. Рекомендуемое значение показателя не ниже 0,51 (51%). При более низком значении (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным средствам).

Смешанная форма финансирования инвестиционных проектов — Менеджмент инвестиций и инноваций